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IT之家 8 月 10 日消息，国内最大的晶圆代工厂中芯国际 8 月 7 日发布了 Q2 财报，营收 22.09 亿美元（IT之家注：现汇率约合 158.78 亿元人民币）同比增长 16.2%。中芯国际当季的产能利用率也引发关注，Q2 产能利用率 92.5%，环比增长了 2.9 个百分点（Q1 为 89.6%）。相比之下，国内第二大晶圆代工厂华虹国际 Q2 产能利用率达到了 108%。这一现象引发了分析师关注，中芯国际联席 CEO 赵海军在财报会议上也回应了这个问题，并强调中芯国际的产能利用率永远不会超过 95%。赵海军表示，中芯国际现在给到的产能利用率只有 92-93%，一个原因是公司要拿出里面相当部分出来做研发，其次就是中芯国际的财务规则不一样，只要设备进来了，它有这个能力就要算到产能里，哪怕很多产品没有在这个设备上做过，中芯国际也放到分母里面，这也拖累了中芯国际的利用率。他还提到，中芯国际有 6-7 万片（的产能）是没法接单但要挂在产能上，这也是他们一个负担。但即便有这样的负担，赵海军表示中芯国际也必须非常严格按照业界最高标准做，稼动率 92-93% 基本就是订单接不过来状态。对于加速扩产，中芯国际现在每年投资七八十亿美元，投资速度在业界已经很快。公司征求过股东等各方面意见，认为应该维持一个稳定的速度，匀速发展，而不是跳跃性扩产。部分问答实录今天的会议有哪些主要参会人员？ 2025 年第二季度的业绩情况如何？主要参会人员包括联合首席执行官赵海军博士、资深副总裁兼财务负责人吴俊峰博士。第二季度的销售收入为 22.09 亿美元，环比下降 1.7%；毛利率为 20.4%，环比下降 2.1 个百分点；经营利润为 1.51 亿美元；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为 11.29 亿美元，息税折旧及摊销前利润率为 51.1%；归属于本公司的应占利润为 1.32 亿美元。我们今天讨论的内容是否包含前瞻性陈述？业绩说明会的数据基于什么标准表述？是的，我们今天的表述中包括了前瞻性陈述，这些是对公司未来业绩的预期，并且受到了固有风险和不确定因素的影响。具体信息请参考我们业绩公告中的前瞻性陈述。业绩说明会的数据是根据国际财务报告准则表述的货币数据，以美元为单位。吴俊峰博士将介绍哪些内容？吴俊峰博士将首先汇报 2025 年第二季度及上半年未经审核业绩，然后给出第三季度指引。2025 年上半年的业绩表现怎样？ 2025 年第三季度的业绩预期如何？上半年未经审核业绩显示，销售收入为 44.56 亿美元，同比增长 22%；毛利率为 21.4%，同比上升 7.6 个百分点；经营利润为 4.6 亿美元；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为 24.21 亿美元，息税折旧及摊销前利润率为 54.3%；归属于本公司的应占利润为 3.21 亿美元。第三季度销售收入预计环比上升 5% 到 7%，毛利率预计在 18% 到 20% 之间。关于资产负债情况如何？在二季度末，公司总资产为 494 亿美元，其中库存资金 131 亿美元；总负债为 167 亿美元，其中有息负债为 119 亿美元；总权益为 327 亿美元，有息债务权益比为 36.5%，净债务权益比为负的 3.4%。赵海军博士将介绍哪些内容？赵海军博士将介绍公司的运营情况，并对大家早上好，欢迎参加中信国际 2025 年二季度业绩说明会。客户市场份额增长的原因是什么？中芯国际的客户为何会将多个产品整合到一个产品中，这对其业务有何影响？客户市场份额增长的原因有两个方面，一是产业链安全和地缘政治因素的考量；二是这些客户的种类提高了，迭代速度加快，能够提供优秀的产品，大部分已能完美替代原来供应链上的 IDM 产品。中芯国际的部分客户会把原本单个的产品整合成一个整体或封装成一个产品，这样带来了一个放大效应。尽管单一产品的份额可能只占 20%，但通过整合多个芯片，使得整体总产值增加，对中芯国际的业务具有重要意义。四季度的销售情况是否会受到关税影响而减少？即使考虑到关税的影响，四季度的销售情况仍可能保持正常季节性，不会明显减少。即使手机市场的增长有所调整，中芯国际的客户在手机市场的份额增长对其业务的影响可能不会太明显，因为中芯国际目前供不应求，且新增市场份额即使增长不多，对公司来说也是较大的增长。中芯国际在手机市场的增长主要是由于什么原因？中芯国际在手机市场的增长主要来源于客户市场份额的转换，即市场份额相对较小的部分增长了，虽然总量保持不变，但由于中芯国际的客户在市场份额上的增大，导致整体出货量有所增长。如果美国提高进口关税，会对中芯国际的业务产生何种影响？根据之前的估计，当美国提高进口关税时，中芯国际的营收受影响的比例大约在 1.3% 左右。随着时间推移，市场已有更多准备和调整，加上可能存在的库存备货和替代供应商，实际影响可能会进一步减小。关于二季度营业成本中折旧下降 6% 的原因是什么？二季度营业成本中的折旧下降 6%，是因为随着新产能的逐步投产，虽然整体折旧总额增加，但由于产能利用率总体上升，导致单位营业成本里的折旧下降。因此，在销售成本（即营业成本）中，折旧总额出现了下降，这是由于产量增加带来的油气上升，摊薄了单位折旧成本。Q3 折旧情况及对毛利率的影响如何？Q3 随着新产能的继续投产，折旧总额会增加，尤其是幅度较大，会对毛利率造成压力。预计 Q3 毛利率为 18% 到 20%，与 Q2 指引基本一致。为保持较高的 UT 水平以促使新增产能充分释放，尽管折旧上升会对毛利率产生影响，但通过维持高利用率可以抵消这一影响。折旧成本与工厂利用率之间的关系是怎样的？折旧成本在总成本中的比重会随着工厂利用率的变化而变化。当利用率从 50% 提升至 100%，即使折旧量不变，但由于生产材料等其他成本增加，折旧在总成本中的比重会显著下降。例如，一个标准成本下 85% 利用率的工厂，若利用率提高到 100%，则折旧成本占比可能从接近 80% 降至 45% 左右。公司功率器件市场布局方面有哪些进展？公司中心国际在功率器件市场方面经过长期考虑，决定投入竞争较小节点的技术发展。原本授权外部同行生产以满足客户需求，但现在客户要求提供更全面的产品种类，包括分离器件等配套产品。为满足战略客户的需求，中芯国际迅速组建了分离器件部分，并已成规模，主要服务于战略客户并按其部署建设产能，而非盲目竞争现有市场。8 英寸产能需求改善方面，新增需求是否主要来自国内客户，以及国际客户导入的新进展？8 英寸产能需求改善中，新增需求确实更多来自于国内客户。对于国际客户，尤其是欧洲客户，在功率器件市场的布局方面，中芯国际已有新的进展，但具体时间进度没有明确说明。8 英寸中芯国际为何还继续建设？中芯国际如何平衡国际大客户与国内客户的需求？中芯国际建设 8 英寸产能的原因在于有大量的 8 英寸客户，且需求量巨大，每月需求起步四五万片。为了满足客户需求，中芯国际按照客户要求建立了 8 英寸产能，目前 8 英寸产能设备先进、工厂自动化程度高，相比同行在产品竞争方面具有优势。面对国际大客户与国内客户的需求增长，中芯国际采取了战略性的配合策略。8 英寸方面，不再单纯追求原有产能增长，而是针对新增的、尚未覆盖的大客户以及新需求（如分离器件、C00 car back 和 garden night try 等），积极进行配合生产。同时，国际客户每月的订单量和出货量仍超过中国客户 50%，并且这一比例有望进一步增长。中芯国际 8 英寸布局在国内和国外客户占比情况如何？中芯国际 8 英寸布局中外客户比例上，国外客户占主要份额。然而，由于国内客户的增长速度非常快，市场份额逐渐提升并导致供不应求。尽管如此，中芯国际仍在培养大量国内公司，并与这些快速成长的客户合作，帮助他们转移到更先进的 12 英寸兼容产能上。第三季度 ASP 预期提升的原因是什么？第三季度 ASP 预期提升主要有两点原因：一是未涨价，但由于产品组合变化，原本打折的 12 寸 wafer 不再有折扣，导致 ASP 实际销售增长；二是 12 寸晶圆产出占比增加，相比 8 英寸，其单片价格更高，使得整体平均售价（ASP）有所提高。此外，之前存在打折优惠的产品不再影响 ASP，从而实现了价格上涨。中芯国际在产能紧张情况下是否会跟随同业涨价？在供不应求的情况下，中芯国际并未主动涨价。尽管没有提价，但如果竞争对手涨价，中芯国际可能会跟随调整价格以保持市场份额。对于 8 英寸和 12 英寸产能，中芯国际坚守价格，仅在特殊应用场景下，当客户面临同行降价竞争、市场份额受损时，中芯国际会支持客户适当调整价格以维持其市场份额。第二个我们可以看得比较准的就是跟存储器配套相关的，这个领域中哪些具体的产品或者应用是您认为会有较大需求增长的？在存储器配套领域，特别是针对国内制造的 flash，其所需的 controller 等逻辑电路也都是国内生产的。由于中国在存储行业工厂规模大、产能增长快，这些配套的 controller 和逻辑电路有很大需求量，并且主要在中芯国际进行加工，因此这个量是相对确定且较大的。对于全球手机市场的总量以及中国手机市场的占比是多少？全球手机市场总量大约在 13 亿到 14 亿部，其中中国占据了 7 到 9 亿部。即使手机销售总量不增长，但由于降维趋势（即高端应用的芯片更多地用到了低端手机上），导致每个单机使用的硅片量在增长，所以中芯国际在手机供应链中的份额和单机硅片用量都在持续增长。中芯国际在工业和汽车领域订单增长的原因是什么？中芯国际在工业和汽车领域的订单增长主要是由于中国本身的工业需求和汽车需求巨大，同时中芯国际在这些领域的客户占额百分比在逐渐提升。您提到的网络产品具体是指哪些类型？网络产品包括民用的有线、无线（如 WiFi、蓝牙）以及与网络系统相关的各种设备，例如网络通信基站、小区、工业用和数据中心用的设备，这些都需要大量的数据转换，产品迭代速度快，供应商比例也在快速变化。从中期角度看，您认为整个半导体周期所处阶段及其后续景气周期展望是怎样的？半导体周期与宏观经济周期密切相关。目前看来，在没有发生极端事件的情况下，预计未来一两年半导体行业将持续平稳增长，景气周期不会有显著回落的风险，且有多个报告预测半导体行业明年将实现至少 5% 到 6% 的成长。三季度产品加工率情况如何？下半年是否会呈现稳中有增的状态？中芯国际直到 10 月份订单仍然饱满，产能利用率维持在 92% 至 93% 的高位，但由于部分产能用于研发和新设备验证，且设备从进厂到真正开始量产需要较长周期，因此产能利用率无法进一步提升至 95% 以上。尽管如此，下半年公司仍有望保持稳中有增的生产态势。后续是否会考虑加速扩产？中芯国际已每年投入七八十亿美元进行扩张，投资速度在业界属于较快水平。鉴于风险管理及股东意见，公司倾向于维持稳定的发展速度，而不是盲目加速扩产。

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