2025-07-04 19:29:00 4,006次浏览

【相关阅读】上半年A股震荡收红 港股涨幅全球第三   【光大战略&外洋】7月A股及港股月度金股组合   A股上半年全线走高 北证指数50冠绝全球   证监会新Logo来了！机构喊话：超配中国股市   A股2025年上半年行情收官。。整体上看，，，，，上半年市场主要股指维持区间震荡走势，，，，，成交也坚持活跃状态，，，，，日成交额在绝大大都生意日里维持在万亿元以上水平。。 从多家券商2025年中期战略看，，，，，下半年，，，，，外部情形改善、内部政策加码以及市场流动性充裕有望形成推动A股震荡走强的协力，，，，，A股上市公司整体盈利水平有望改善从而发动ROE（净资产收益率）企稳回升，，，，，以AI为焦点的泛科技板块的投资机缘值得重视。。 三大因素共振助推A股走强 回首A股上半年整体体现，，，，，上证指数、深证成指、创业板指区间震荡态势较为显着，，，，，6月下旬起指数震荡拉升，，，，，上证指数日前创出今年以来新高。。展望A股市场下半年走势，，，，，多家券商均给出了震荡向上的判断，，，，，背后因素主要包括外部情形改善、海内支持性政策有望继续落地、资金面或延续稳中向好态势等。。 关于下半年外部情形可能泛起的转变，，，，，中信证券战略团队以为，，，，，美国方面，，，，，美联储降息可能会继续推延；；欧洲方面，，，，，近期消耗需求泛起疲弱迹象。。若是三季度起美国经济走弱发动全球需求弱化，，，，，可能会强化海内新一轮刺激政策出台的可能性，，，，，这意味着中美欧可能迎来自2021年以来经济和政策周期的重新同步，，，，，从而带来宏观基本面向上的弹性，，，，，并有望推动指数级别的行情泛起。。 在预计A股下半年或泛起“前稳后升”态势的基础上，，，，，中金公司战略团队以为，，，，，下半年A股上行空间的翻开取决于一揽子政策尤其是财务政策能否继续发力支持经济苏醒趋势延续，，，，，加速现有资金使用并在下半年推出增量政策可能仍是改善基本面问题的要害。。除财务政策外，，，，，房地产“止跌回稳”节奏也值得关注，，，，，后续建议关注除专项债收储外的一揽子政策步伐，，，，，如新型工具的使用、完善相关方激励机制等。。 从流动性视角看，，，，，中国银河战略团队以为，，，，，在权益类公募基金扩容、中恒久资金入市与政策工具护航下，，，，，2025年下半年，，，，，A股资金面或延续稳中向好态势；；从小我私家投资者视角看，，，，，住民财产向金融资产加速再设置的趋势愈发明确，，，，，小我私家投资者有望为A股市场孝顺主要的增量资金；；外资方面，，，，，随着海内一系列政策一连发力以及资源市场刷新一直推进，，，，，外资关于A股市场的设置保存较大改善空间；；别的，，，，，随着证券、基金、包管公司交流便当和股票回购增持专项再贷款两项工具一连施展作用，，，，，非银机构的资金获取渠道得以拓宽，，，，，上市公司和股东也更有能力和动力开展股票回购与增持妄想，，，，，配合为A股市场资金面提供支持作用。。 市场盈利修复发动ROE企稳回升 在研判A股市场下半年有望走强的同时，，，，，A股上市公司整体盈利有望修复也泛起在多家券商的中期战略中，，，，，盈利改善将发动ROE企稳回升，，，，，但整体节奏上或相对较慢。。 Wind数据显示，，，，，2025年一季度，，，，，剔除金融股后的A股上市公司整体净利润同比增速为4.51%，，，，，在较2024年四序度数据环比大幅改善同时，，，，，也扭转了此前一连四个季度下滑的态势。。在国泰海通战略团队看来，，，，，在更起劲的宏观政策提振下，，，，，预计2025年A股上市公司盈利增添将缓慢恢复。。别的，，，，，并购重组刷新对提高上市公司盈利能力的影响也不应忽视，，，，，差别于过往强调估值驱动的并购逻辑，，，，，本轮重组围绕工业逻辑“强身健体”，，，，，通过工业重组、上下游整合增强企业的盈利能力。。 从盈利修复节奏看，，，，，招商证券战略团队以为，，，，，思量到政策效果和低基数影响的逐步展现，，，，，预计剔除金融股后的A股上市公司净利润同比增幅将在二三季度放缓，，，，，四序度低位回升，，，，，整年有望实现“V”型修复态势；；从大类行业看，，，，，2025年盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消耗效劳、信息手艺、中游制造等领域。。 华泰证券战略团队以为，，，，，2025年一季度A股上市公司盈利增速回升缓解了此前投资者关于盈利周期恒久下行的担心；；下半年，，，，，A股盈利周期有望重现，，，，，且陪同着盈利周期回归，，，，，ROE企稳回升也将渐行渐近。。通过对影响ROE水平三大因素（净利润率、总资产周转率和权益乘数）的研判，，，，，华泰证券战略团队以为，，，，，用度优化、减值压力释放以及下半年大宗商品价钱或企稳有望配合推动A股整体销售净利率一连改善；；古板工业供应侧刷新有望于下半年头见效果，，，，，新兴工业资源开支已于2025年一季度转强，，，，，预计A股整体周转率回升可期；；就权益乘数而言，，，，，年头以来A股分红及回购金额均创历史新高，，，，，股东回报成为改善ROE新动能。。 AI智能体、人形机械人等更受青睐 就投资结构而言，，，，，在行情时势向好、盈利有望修复的情形下，，，，，下半年以AI为代表的泛科技板块投资机缘获得多家券商一致认可。。 中信建投战略团队研究以为，，，，，AI第一阶段行情主要围绕基建层睁开，，，，，如云效劳器、能源、芯片等；；而第二阶段行情聚焦于应用层的部分，，，，，AI智能体、人形机械人将是下波行情主角。。就AI智能体而言，，，，，其将进一步拉动算力需求，，，，，推动云效劳厂商资笔僻出一连扩张，，，，，国产AI芯片发动全工业链手艺提升也是一个看点；；别的，，，，，企业级智能体需求兴旺，，，，，企业智能化刷新潜力重大。。关于人形机械人，，，，，硬件端焦点零部件和具身大模子的希望值得关注。。 平安证券战略团队以为，，，，，关于AI应用层，，，，，应重点关注AI笔直类应用与端侧智能两类细分偏向，，，，，其中笔直类应用关注AI应用普及较快的互联网、金融、运营商以及有望加速普及的医疗、效劳、教育、政府等领域；；端侧落地方面，，，，，高阶智驾手艺有望加速渗透，，，，，别的人形机械人作为AI、高端制造、新质料等先进手艺的主要载体，，，，，有望迎来量产。。 对AI工业而言，，，，，诸如DeepSeek等行业热门的泛起在引爆市场关注度的同时，，，，，也将成为推动整个行业生长的重磅催化剂。。在华安证券战略团队看来，，，，，包括AI在内的泛科技板块下半年仍有望泛起类似催化事务，，，，，如DeepSeek和OpenAI新版大模子的宣布、英伟达推出新型盘算平台、苹果秋季宣布会等，，，，，届时板块有望启动新一轮上涨行情，，，，，下半年板块整体或泛起出“先抑后扬”走势。。

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